【中国经营网综合报道】12月17日消息，搜狐在14日向美国证券交易委员会提交的一份报告曝光。报告中显示，搜狐公司董事长和CEO张朝阳和财团拟出资总计最多6亿美元现金，回购公司的普通股和可转债。其中普通股的购买价格为认购协议签署前一天的最后一笔成交价，但不超过50美元。
14日，回购计划曝光之后，当天搜狐股票上涨了2.09%，收盘价为48.88美元。在随后的两天里，搜狐的股票又分别上涨了4.64%和0.68%。最终在12月16日，收盘价为51.5美元。
该消息出来后，外界把它误解为是张朝阳宣布搜狐开启私有化进程。对此，36氪中概股分析师王亚谦表示，这此仅仅是搜狐管理层进行的股票回购计划。搜狐上市的总股本为3862.49万，如果要私有化，也不能仅仅用6亿美元收购所有的股票。
王亚谦解释，中概股私有化一般是管理层联合一些财团向董事会提交非约束性私有化要约，对公司进行报价，就是私有化的价格。这个要约是把公司流通在外的公众股权全买回来，实现财团对公司的100%控股。搜狐这次不是私有化。“但是为后续的私有化提供了便利，因为公众手中股权越少，越有利于私有化。”
公告显示，目前张朝阳持有搜狐772.98万份普通股，占比20.01%。对于这个要约，公司董事会还要进行讨论。但不能担保会接受这个要约。
张朝阳欲取得搜狐控制权
据新浪网报道，要约显示，张朝阳和第三方私募股权公司将成立一家特定目的实体，对搜狐进行投资。这一特定目的实体将以最多6亿美元现金投资搜狐的普通股和可转换为普通股的可转债。
其中普通股的购买价格为认购协议签署前一天的最后一笔成交价，但不超过50美元。截至昨日美股收盘，搜狐股价报收51.50美元。如果按照50美元每股的价格计算，6亿美元可购买1200万股。目前搜狐总股本为3864万股，张朝阳可以一次性购买搜狐约30%的股权。
另一位搜狐前员工张鸿(化名)提到，目前搜狐的股权很分散，之前管理层没有超级投票权，如果想私有化必须通过增持的手段。一旦张朝阳持股比例超过半数，便可以作出私有化的决定。
而张朝阳目前在搜狐的持股比例在最近几年的财务数据中均没有公开披露。搜狐上一次公开张朝阳持股信息还是2011年，搜狐在当时公告张朝阳向瑞士信贷出售约100万股公司股票，持股比例降至20.2%。
不过来自搜狐内部消息，近几年张朝阳的持股比例一直在20%以上，在今年夏季，张朝阳持有搜狐股票比例为约在22%-25%之间。如果本次要约执行，加上30%股份张朝阳在搜狐的持股总数已超半数。
为什么私有化?
在中国概念股的私有化浪潮大背景下，搜狐私有化除了追逐国内市场红利外，另外也是为了积极的寻求业务分拆与整合。
前不久，业内曾传出搜狐拟将搜狐视频出售的传闻，不过这一传闻并未得到搜狐方面的回应。
王阳指出，如果私有化之后，搜狐便可以将搜狐视频分拆进行独立运作。
搜狐在资本层面一直比较保守，除了分拆畅游与搜狗，鲜有其它动作。而此次张朝阳的增持计划，则是揭开了搜狐新一轮资本化运作的序幕。
由于美股市场对中概股估值偏低导致同类型上市公司在中美两地市值悬殊，以及美国对上市公司近乎严苛的法律监督以保护投资者利益，尤其自2013 年在美中概股遭遇几波做空潮以来，早年间从中国市场走出去的中概股，很是艳羡在A股市场高高飘扬的股价和上市公司独大的股市环境，从2014年开始这些中 概股掀起了回归A股的热潮。
据统计，截至2015年11月底，已有34家在美上市的中概股企业宣布私有化进程或者已经开始拆除可变利益实体(VIE)。例如今年3月，成功拆除VIE结构的暴风科技(300431)回归A股，便演绎了一场30多个涨停的吸金神话。被七喜控股(002027)借壳两个多月里，分众传媒股价从停牌前的13.68元暴涨至62.34元，飙升356%。这些回归的中概股喝到了鲜美头羹汤，一尝A股市场股价普遍高估的资本红利。
现在A股市场科技类股票的平均市盈率约为241倍，而目前在美股市的中概股公司平均市盈率只有17倍。这两者间巨大的财富差距，可以构筑中概股回归后财富暴涨的无限想象空间。比如，市值80亿美元的奇虎360，回归A股后市值即可能突破千亿元。
中概股回归A股速度也是超预期，其中一个案例是百姓网。10月30日，百姓网在全国中小企业股转系统审查信息库披露了公开转让书。此次资本运作 中，只用了25天拆完VIE，公司迅速完成股改，不到5个月便向股转系统提交公开转让说明书，堪称神速。随着越来越多的案例涌现，国内投行对拆VIE的工 作已经驾轻就熟。
多家上市公司参与中概股私有化
中概公司回归的路径大致有三条：借壳登陆A股、IPO、登陆新三板。目前来看大型企业通过借壳或注入资产仍是首选，有不少企业由于财务、规模和时间上的要求选择登陆新三板，也有不少企业考虑选择尚未推出的战略新兴板。
其中，搜房网通过局部业务回归A股。近日A股公司万里股份(600847) 公告表示，公司拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股旗下开展广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，初步作价不超过170亿元，本次 重组构成借壳上市，重组完成后，搜房控股将控制万里股份。搜房控股旗下搜房网为房地产家居互联网平台，因此搜房回归A股的路径是局部回归而不是整体回归。
另外， 奇虎360私有化项目的立项方案日前曝光，预计交易规模在115亿美元左右。据立项方案显示，115亿美元左右的交易资金，将通过银行贷款、权益资本以及转续股权的形式获得。整个私有化进程中，奇虎360董事长周鸿祎套现1亿-2亿美元，用于支付私有化重组过程中的税收费用;奇虎360总裁齐向东套现3亿-4亿美元。
完成私有化后，360将新增发约15%的期权激励核心管理团队，80%给周鸿祎，20%给其他核心管理团队。按照360私有化进程需要12-18个月的时间，该私有化有望在2016年中至年末完成。
中概股回归潮如火如荼，不少机构也积极参与其中。以360为例，湖南电广传媒(000917)近日发布公告称，宣布以认购华融360专项投资基金的方式间接投资360股权，投资金额不超过3亿元人民币。据了解，华融360专项投资基金是华融证券股份有限公司为参与360私有化回归A股上市项目而专门设立的一只投资基金，华融瑞泽投资管理有限公司为该基金管理人。
另外，根据360私有化方案统一安排，湖南电广传媒按出资比例另行提供不超过6100万元的过桥资金。
另一个案例是阿里影业参与博纳影业的私有化。12月15日，阿里巴巴影业集团(HK：01060)刊发公告宣布，阿里影业将通过旗下全资子公司 加入买方财团，参与博纳影业(NASDAQ：BONA)的私有化交易。博纳影业私有化交易完成后，阿里影业将投资约8600万美元，间接持有博纳影业约 10%股份。
公告内容显示，阿里影业在12月15日与博纳影业董事长于冬、复星国际及红杉资本签订协议，加入博纳影业的私有化买方财团。根据协议，买方财团对博纳影业的私有化将以法定合并形式完成。
