长百集团（600856.SH）又一次资产大腾挪开始了。
长百集团昨日晚间对外公布《关于公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易具体方案的议案》，交易由重大资产重组、发行股份购买资产、股权转让和配套融资四部分组成，涉及置入资产价值22亿。
此前数年间，长百集团主营业务已经多次大换血，天然气资产亦是多次进出上市公司，而其对天然气业务的评价变化极大。本次资产置换真的能增强其盈利能力吗？
长百集团拟以截至2013 年12月31日的全部资产及负债（下称“置出资产”）与青岛中泰博天投资咨询有限公司（下称“中泰博天”）等16名青岛中天能源股份有限公司（下称“中天能源”）股东所持中天能源100%股份（下称“置入资产”）中的等值股份进行置换。
中天能源全体股东同意将置出资产以1元对价转让给上海合涌源企业发展有限公司（下称“合涌源发展”），为简化交割程序，将由长百集团将置出资产直接过户给合涌源发展或其指定的第三方。
评估报告显示，置出资产作价2.59亿元，置入资产作价22.53亿元，资产置换差额为 19.94亿元。根据《重大资产重组协议》，长百集团还拟向中天能源16名股东发行股份购买上述置入资产和置出资产的差额部分。
该项重大资产置换及发行股份购买资产完成后，长百集团将直接/间接持有中天能源100%股份。其中，中泰博天将成为上市公司控股股东，邓天洲、黄博将成为上市公司的实际控制人。
中泰博天承诺，中天能源在2014年度至2016年度实现的净利润分别不低于1.45亿元、2.1亿元和 3.5亿元。
《第一财经日报》记者梳理发现，这已经不是长百集团首次资产大置换。通过这一手段，到今年，长百集团在酒店资产和天然气资产中腾挪至少3次。
长百集团是一家主要从事百货零售业的企业，主营业务收入来源于商业和宾馆广告。
但由于错过了最佳经营扩张期，且“内生增长又遭遇商圈内其他购物中心等市场定位相似企业的激烈竞争，使得营业收入遭遇增长困境”。
数据显示，该公司 2012 年、2013 年营业收入分别为 3.92 亿、4.06 亿元，基本没有发生大的变化。“长远来看，公司主营业务百货业低谷是持续性的，主营业务范围又局限于长春，行业竞争力有限，整体业绩成长空间不大，未来发展前景存在不确定性。”长百集团在公告中称。
于是，寻找较强盈利能力的优质资产注入，成为长百集团短期内改善盈利能力的出路。
中天能源或许符合长百集团的胃口。中天能源主营业务为天然气（包括 CNG 和 LNG）的生产和销售及开发、制造和销售天然气储运设备与天然气汽车改装设备，经营业绩呈现持续增长，其中，2011 年~2013年，该公司营收分别为 4.91亿元、5.60亿元和7.60亿元，归属于母公司的所有者净利润则由4390.72万元提升至7751.74 万元。
实际上，早在1999年，长百集团就曾将酒店资产置出，转而置入天然气资产。彼时，该公司旗下长百酒店经营情况欠佳，通过资产置换，其经营范围也由此发生重大变化，由经营百货批发、零售转向经营百货批发、零售与天然气的供应、天然气化工产品的开发生产并举。“股权受让对公司今后的持续、稳定发展将具有十分重要的意义。”长百集团曾如是说。
但到2005年，这家公司又重新置出了天然气资产，又将酒店资产置入。不同于1999年拓展主业的目的，此时的资产置换则在于整合主业资产。
根据当时的公告，长百集团解释，虽然天然气公司有国家资源结构的调整和能源政策的支持，但投入也会相应增大，“依目前资金状况再追加投资已不现实，这也是资产置换的重要原因”。
在最新一次资产置换中，长百集团又对天然气给出不同于以往的欢迎和肯定：天然气行业属于国家产业政策鼓励的行业，具有较好的盈利能力和发展空间，“本次交易如能顺利完成，上市公司的资产质量和盈利能力将得到较大提高，中小股东的利益将得到有效保障”。
