余额宝周年考
2014-06-10 15:20:06 来源：辽宁经营网 [复制链接]

　　【中国经营网综合报道】2013年6月13日，天弘基金与阿里巴巴合作的“余额宝”横空出世，一时间在业内引发了一波“宝宝热潮”。但动了传统银行“奶酪”的“宝宝们”很快便遭到了打击与“镇压”，同时也在业内掀起了一轮围绕余额宝类产品的激辩。

　　如今，余额宝将满周岁，其对互联网金融及传统银行所产生的影响仍旧值得深思。此外，面对收益率大不如前的现状，未来余额宝又将如何发展呢?

　　余额宝将满“周岁”

　　据华夏时报报道，在马云放话“银行不改变，我们就改变银行”后不久的2013年6月13日，余额宝悄然上线，不到6天，用户数即突破100万，以后每日客户增加量约为14万户，资金每日增量4亿元，刚满一个月其规模已突破100亿元，客户数突破400万。一时间，“你买余额宝了吗”成为见面聊天的开头语，而每天一睁眼便在手机支付宝钱包中查询余额宝收益成为很多人的新习惯。在滚雪球的效应下，不但支付宝里的钱源源不断地转入余额宝，场外资金也不断涌入。

　　1月15日，余额宝规模超过2500亿元，客户数超过4900万户。扣除春节假期，20多天后的2月14日，余额宝规模已超过4000亿元，用户数超过6100万。2月27日，余额宝用户超过8100万，规模突破5000亿元。3月31日，余额宝的数据再次更新为规模达5413亿元。而在余额宝1周岁来临之际，其用户数已经轻松过亿。

　　对此，报道表示，过亿的用户数是什么概念?中国股市已经发展了23年，据中国登记结算公司截至3月31日的数据显示，沪、深股市有效账户数分别为6700万和6500万，一般情况下，一个投资者会同时持有沪、深各一个账户，这意味着股民数只有6700万。也就是说，股市用23年时间发展的股民，还不如不到一年时间里余额宝的用户数多。

　　而随着余额宝规模越来越大，储蓄搬家现象越来越明显，这直接动了银行的奶酪，引发了更大范围的声讨风波。央行2月15日发布的“2014年1月金融统计数据报告”显示，1月末，人民币存款余额103.44万亿元，当月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。

　　6天后的2月21日，央视评论员发表“余额宝是吸血鬼”说法，称其“冲击中国全社会的融资成本，冲击整个中国的经济安全”，呼吁取缔余额宝，比喻其为趴在银行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生虫”，余额宝是不该被容忍的“邪恶金融”行为。

　　一语激起千层浪。“要不要取缔余额宝”一时成为最热话题，在新浪发起的一项“论战余额宝”调查中，90.3%的用户反对取缔余额宝。

　　到两会时，余额宝已经成为热得发烫的话题。银行、保险、基金等行业的代表，纷纷建言互联网金融。传统金融代表们维护既得权益，交银施罗德基金公司副总经理谢卫称，余额宝违背了基金销售管理办法，招商银行前行长马蔚华支持余额宝推高融资成本说。但非金融行业代表则称“不应站在道德角度批评封杀余额宝”。

　　这场论战最终以两会期间央行官员的正式表态“不会取缔余额宝”和“互联网金融首度写进《政府工作报告》”暂时熄火。

　　不过，报道也表示，随之而来的是对互联网金融特别是对余额宝更猛烈的围剿：一重围剿祭起监管大棒。先是银行业协会呼吁对余额宝存放银行的存款进行一般性存款管理，按规定缴纳存款准备金。后有证监会向基金公司吹风，欲向其征收风险准备金。二重围剿银行纷推自家“宝宝”，拉上旗下基金公司与余额宝争抢用户和市场。三重围剿则是银行下调第三方支付限额，从技术上限制银行储户存款搬家，其中以工商银行与余额宝之间的恩怨最惹人注目。

　　然而，再大的风浪也会过去。盛于3-5月份的互联网金融监管与风险之争，随着时间的流逝，慢慢归于平静。

　　报道对此表示，3月25日，农行副行长李振江表态“对与第三方支付机构合作持开放态度”，3月27日，工行表示“跟第三方支付是业务的双赢和合作关系，现在是合作关系，今后也是合作关系”、“与支付宝的合作意愿没有变化”，3月28日，阿里巴巴投桃报李“支付宝感谢包括工行在内的所有银行十年来的支持，并期待与各大行延续良好合作，实现大家的共赢”，银行与余额宝已经显露言和节奏。

　　5月10日，监管层多位人士发表关于“金融创新”的最新看法。央行副行长刘士余称，“有些金融创新实际是逃避监管。”银监会副主席王兆星宣称，“反对那些没有监管、缺乏透明的金融创新。”央行支付结算司副司长樊爽文也强调，“不能用搅局的心态做互联网金融，互联网金融监管势在必行。”5月13日，阿里巴巴即在支付宝十周年庆典上发布了小微金融的16字方针：稳妥创新、欢迎监管、激活金融、服务实体。在业界看来，这16字方针算是对监管层担忧的回应。

　　上线一年冲击无限

　　那么，余额宝上线了一年的时间，给行业都带来了怎样的影响呢?

　　华夏时报的另一篇报道表示，　　随着利率市场化改革的推进，政府有意放松了对利率的管制。余额宝其实与之前已经普遍存在的银行理财品没有本质差异。只不过余额宝更加便捷、收益也高于银行理财，与互联网有更紧密的结合。

　　但正是这项非颠覆性创新的产品，却开创了互联网金融的大潮。

　　而这场来势汹汹的大潮，看起来已经狠狠地冲击了银行。首当其冲的是分流了银行存款，增加了金融机构负债端的成本。其次，余额宝还让存款的运行脱离了银行的掌控。银行在发放理财品时，一般会通过期限的设置，让理财品在月末、季末这些考核时点之前大量到期，从而形成理财资金向存款的大量回流，以应付存款考核的要求。但对进入余额宝的资金，银行则无法做类似安排。这增加了银行资金管理的难度，也间接推高了银行的运营成本。

　　报道对此也援引国泰君安的数据表示，互联网金融理财产品对银行存款造成一定程度的分流，2013 年下半年存款增速骤降，按照年报16家上市银行2013全年存款增长9.8%，增速跌破两位数，2013年四季度多家银行出现存款负增长。但到了2014 年 3 月份，由于季节因素、货币市场利率下滑以及银行加大揽存力度，银行存款回流明显，一季度末上市银行存款余额较年初大幅增长5.4%。

　　另外，根据国泰君安的测算，互联网金融对2013年全年净息差的负面影响约为2.5BP。

　　除此之外，报道也表示，互联网金融对传统金融生态的最大影响是，深刻改变银行服务思维及经营模式。

　　传统金融的思维方式是“二八定律”，即从20%的重点客户身上挖掘80%的盈利空间，目标市场是“近尾”;而互联网金融崇尚长尾理论，即“倒二八定律”，对80%数量占比的“远尾”客户的高黏性和高效控制，以及规模递减的边际成本优势。

　　针对于“远尾”开发的，“T+0”赎回功能、营销渠道网络化、销售对象草根化、客户体验人性化……这些强有力的互联网转变，使得余额宝一路高歌猛进。

　　“宝宝们”的烦恼：收益率破5很平常

　　虽然余额宝类产品对传统银行造成了很大的冲击，但不可否认的是，“宝宝们”的收益率正在渐渐减少。

　　据法制晚报报道，2013年6月17日，余额宝正式上线，当天其7日年化收益率为4.338%。3天之后的6月20日，受市场资金面紧张影响，Shibor(上海银行间同业拆放利率)全线上涨，其中隔夜Shibor大幅飙升超500个基点，达到史无前例的13.44%。

　　2013年6月20日，余额宝7日年化收益率首次破5，达5.096%。8天后，这一数据又冲高至6.084%。今年1月2日，余额宝收益率达到历史最高值6.763%。

　　然而上线一年之后，收益率超6%的盛况难以再现，6月3日余额宝的7日年化收益率为4.656%，已经低于目前建行五年整存整取4.75%的利率，仅略高于三年期定存4.25%的利率。

　　同时，法制晚报数据小组以余额宝正式上线第一天到3日的收益率数据，以及近5年的Shibor历史数据进行了分析测算。结果显示，从4日起至6月末，余额宝收益率将呈现缓慢下降的趋势，预计6月30日其收益率将降至4.546%，与上线当天收益率相差约0.2%。

　　此外，报道还表示，余额宝背后的货币基金主要投资方向为同业存款，而同业存款的收益率与Shibor息息相关。6月份Shibor缓慢下降，意味着余额宝收益率在6月份也难飙高。

　　法制晚报还从多位银行及证券业内人士处了解到，6月份是商业银行考核二季度贷存款规模的时点，短期存款冲规模导致市场资金紧缺。此外，6月底7月初又恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性收紧也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。

　　不过上述人士均认为，今年6月钱荒的可能性很小。

　　大同证券分析师张诚也认为，与银行理财产品相比，目前余额宝的优势并不明显，大行情也难以支撑其收益反弹。

　　对此，第一财经日报也援引天弘基金方面介绍表示，天弘增利宝货币基金(余额宝)自成立以来截至6月4日，年化收益刚好是5.2%，近期收益率水平有所回归，但这个水平已经高于往年货币基金的收益率，未来可能继续下行。“我们不会单纯因为要提高收益率而去高配债券”。

　　事实上，增利宝在配债提收益方面似乎面临着“船大难掉头”的窘境。货币基金只能配置剩余期限在397天以内的债券且投资组合的平均剩余期限不得超过120天，增利宝想要充分利用目前的债券牛市提高收益率，可配置的券种或许稍显有限。

　　同时，天弘基金高级策略分析师刘佳章也表示：“未来增利宝的收益率主要取决于货币市场的收益率水平，流动性宽松的话，资金的利率水平就会下降，余额宝的收益率也会向正常水平回归。”

　　阿里为何要收购天弘?

　　另外，值得注意的是，每日经济新闻报道表示，去年余额宝推出之后，阿里便与天弘寻求更加深入地合作，出资入股成了最好的介入模式。去年10月份，内蒙君正发布公告，浙江阿里巴巴电子商务有限公司、内蒙君正分别拟以4.50元的价格认购天弘基金26230万元、1542.9万元的注册资本出资额;天弘基金拟认购天弘基金5657万元的注册资本出资额。增资后，内蒙君正的天弘基金控股比例由36%降至15.6%，阿里巴巴一举拿下51%的控股权，天弘员工获得11%的股份。

　　今年5月30日，内蒙君正发布公告，阿里巴巴向天弘基金出资26230万元、持有51%股权的方案已获证监会核准。而原来承诺的给予天弘基金员工11%的股权激励方案将在一个月后出炉。

　　对此，华夏时报也报道表示，收购天弘基金之后，阿里巴巴将以互联网的身份，名正言顺亲自操刀创新金融产品，过去被传统金融指责无创新，而今坐拥金融牌照之后，这个金融新手将如何以互联网的思维，打造具有革命性的金融产品呢?“这恐怕不是传统金融思维能够猜到的，不同思维领域是无法猜透对方的心理和语境的。”阿里巴巴内部人士称，无需用传统金融的眼光来看互联网金融。

　　事实上，报道也表示，　　阿里巴巴一直在暗暗搭建金融大台，除了支付宝、余额宝、阿里小贷等，“三马”还合伙办起了众安保险，此外马云还以32.99 亿元收购了恒生电子20.62%的股份，成为实际控制人。恒生电子是一家金融软件和网络服务供应商，其软件服务对象有基金、证券、期货、银行、信托、保险、财管领域，其掌握的金融数据已经横跨各金融领域。

　　而接下来这一步，马云已将大金融行业中的基金收入囊中。“虽然余额宝本身收益在下降，但收购之后会有更多收益，此外彼此数据加起来能发挥更大效应。” 银率网分析师毛亚斌认为阿里收购天弘，其目的是增加收益，且未来彼此将产生更大的协同效应。

　　报道同时还分析称，　阿里巴巴拥有天弘基金之后，将打通互联网与基金公司的链条，创新产品与销售渠道畅通无阻，产品的“渠道”与“生产”的收益全都赚到手。这只是基金业务，未来马云还会想方设法争取其他大金融业务，如银行、证券、信托等等。届时这家互联网巨头闯入金融核心领地之后，能否实现颠覆性创新?“这还得走一步看一步，金融创新实际上与监管的放开相关，也并非有多难，但金融的本质是经营风险的，在创新与风险之间如何取得平衡?这需要时间来检验!” 一家上市银行总行的研究人士称。

　　下一步怎么走?

　　那么，未来天弘基金与余额宝又将有怎样的动作?

　　据上海商报4日获悉，天弘基金打造的新型“社交+金融”网站——“宝粉网”即将上线，旨在全面满足余额宝客户的社交需求。同日，天弘与淘宝彩票合作，针对余额宝用户上线“永不停彩”项目，即“投资余额宝的收益可自动买彩票”。

　　报道表示，目前余额宝客户数已超1亿户，且80后、90后是余额宝用户的主力军，他们喜欢在微博、微信上互相解答问题、谈攻略、感慨收益变化等，这些都是天弘所看重的，“只有将这些信息进行有效反馈，再结合互联网思维，我们才能更好地服务亿级客户。”

　　而在余额宝以外，天弘是否还有其他与互联网结合的创新也是业内较为关注的。

　　天弘基金副总经理周晓明表示：“余额宝本身是一项服务和一个产品，以这样一个产品内核为基础，在产品应用场景和功能提升方面，余额宝还有很大的发展空间。同时，我们也在积极准备其他方向的产品和服务，结合用户体验，尝试开通更多新的功能和玩法。”

　　除此之外，报道还表示，4日，余额宝与淘宝彩票频道上线新功能“永不停彩”。

　　在这个功能中，用户可自动设置彩票种类、每期投注注数和倍数等条件，余额宝会按照用户的定制方案从账户中自动扣除彩金。如此一来，用户不用每次亲自操作就可每天自动购买彩票。

　　对这一玩法，一位资深理财专家感叹，“天弘和阿里很聪明，余额宝的平均用户持有金额在几千元，此举无疑会调动部分用户的热情。这种做法在余额宝收益逐渐回归到4%的时段，无疑是留住用户的良方。”

　　当然，报道也表示，通过近期动作可以感受到，不论是天弘还是阿里，已对余额宝的产品定性达成共识，那就是余额宝不只是单纯理财工具，它更像是“智能的闲散资金账号”。后续，余额宝会提供更多的消费类应用。

　　余额宝发展历程

　　2013年6月5日