2013年境外投资业绩，中投公司年度净收益率达9.33%，在这一数据上，中投公司大幅“压倒”淡马锡，中投公司是如何做到的?
据第一财经日报报道，中国投资有限责任公司(下称“中投公司”)在8月8日公布了2013年的境外投资业绩，年度净收益率达9.33%。相比新加坡主权财富基金淡马锡2014财年(截至2014年3月31日)1.5%的股东回报率，可谓业绩亮丽。
尽管不能简单类比，但中投公司在这一数据上大幅“压倒”淡马锡，还是引发广泛解读。“主要是赶上了美国股票市场的牛市行情。”中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才在接受《第一财经日报》采访时表示。
中投公司发言人刘芳玉在新闻发布会上称，美国股票在中投公司境外投资组合中的占比为46.1%，这是影响业绩的一个因素，因去年美国股票市场行情向好，中投公司境外投资在美国股票市场市值较高。
相比之下，将全球投资组合中41%的比例押注新加坡以外亚洲地区的淡马锡，此前就已承认1.50%的股东回报率主要受亚洲上市资产曝险的影响。
重仓美股获益
在去年美国量化宽松(QE)政策迈向退出、亚洲新兴市场去杠杆、全球主要央行调整资产负债表的背景下，中投公司交出了成立以来的第六份境外投资成绩单。“中投公司处于同行业中上水平。”刘芳玉如此评价去年业绩。
历年年报显示，中投公司境外投资表现波动较大。与中投公司相比，淡马锡在过去的40年中长期回报保持稳步增长。按新元计算，淡马锡10年期股东总回报率为9%，自成立以来的股东总回报率达到16%，中投公司自成立以来的累计年化收益率则为5.70%。
但是，仅就2013年(2014财年)的投资战绩来看，中投公司似乎表现占优。与上年相比，中投公司2013年净收益率略有下降，但依然保持在9.33%的高位。
而淡马锡7月份公布的最新财年业绩显示，截至2014年3月31日，淡马锡的投资组合净值为2230亿新元，1年期股东回报率仅为1.5%。
但要指出的是，淡马锡年报中的“股东回报率”不包括股东注入的资本，但包括派发给股东的股息，与中投公司的“净收益率”内涵并不相同;更重要的是，两大主权财富基金体量大小、资产配置，尤其是收益评估方式和周期各不相同，可比性并不高。
对于中投公司去年取得的成绩，刘芳玉表示，境外投资主要得益于中投公司采取的三项保收益措施：一是基于组合特性和市场研判进行了组合微调，小幅增加了股票配置比例，降低了国债配置比例;二是逐项树立公开市场资产内部子策略设置，简化、优化了组合结构;三是提高组合管理的精细化水平，着重加强投后管理，并利用国际市场上涨的有利时机，适时减持或退出了部分投资项目。
其中第一条最值得关注，即投资组合发生改变，年报数据也印证了这一点：公开市场股票比例上升，对公司境外投资回报率的上升有较大贡献。年报显示，中投公司境外投资股票市场的结构是美国股票占比46.1%，非美发达股票占比36.8%，新兴股票占比17.1%。
对于境外投资组合中美国股票占比较大的原因，刘芳玉解释称，一方面是由于中投公司十几个直接投资实施减持和退出，减持和退出的项目作为长期资金替代放在公开市场中存在，以适时从市场中退出;另一方面，去年美国股票市场行情向好，投资在美国股票市场的市值较高。
徐洪才认为，在去年国际金融市场瞬息万变的情况下，中投公司能取得如此亮丽业绩不算容易，赶上了美股的牛市行情是重要原因。
