陈凯丰：如果你看黄金的话，黄金涨了许多，避险情绪的确在加大；但是你看美国国债，国债的收益率并没有下降，而一般避险情绪下人们会不断买入国债。我并不认为现在有什么非常大的避险情绪。
市场总体上可控，但不表示个别板块没有问题，比如高科技互联网、新能源等，有可能会受到冲击。不过这也是一个行业性的资金轮换现象。
《21世纪》：那么你觉得最近几天黄金的上扬至每盎司1200美元水平，主要的推动力是什么？
陈凯丰：黄金实际上也处于一个区间波动的情况。因为总体上这还是一个流动性很大的世界，各个央行[微博]在不断印钞，流动性驱动下，资产的价格也很难往下走。
《21世纪》：历史上看，黄金和石油价格之间的关联程度如何？这段时间的情况，是否能够典型地反映这两者之间的关系？
陈凯丰：黄金有很多属性：有的时候和石油会呈现正相关，那是因为他们同样都具有商品属性，很多投资者会同进同出；另外有的时候，黄金属于避险资产，而石油则是风险资产，这样的话石油和黄金可能反向运作，这完全取决于市场到底是以风险驱动的，还是以避险驱动的。
偏重价值投资
《21世纪》：后续市场的投资策略上，你对于和大宗商品相关的资产的投资策略有什么建议？
陈凯丰：还是要谨慎，商品投资总体上风险特别大。与其在商品上直接投资，我个人还是推荐买入一些股利较高的产品，价值投资为主，包括能源公司等一些大型的蓝筹公司，而那些杠杆倍数比较高的中小型的公司，就比较危险。
《21世纪》：大宗商品整体上你都是看空的，还有哪些可能值得投资的资产？
陈凯丰：整个大宗商品，从能源到金属再到农产品，基本上有两个大的趋势：一个是产量不断上升，导致价格会有下降趋势；另一个是全球范围内包括欧洲、日本和中国都有一个刺激政策，这个从流动性角度对商品价格是一个支持。所以这两股力量导致的结果，使得出现此前商品暴涨暴跌的可能性要小了很多，现在是一个新的市场平衡——基本面和资金面共同作用下的平衡。
《21世纪》：是否有一些相关的衍生品的投资操作，可以帮助投资者进行风险管理？
陈凯丰：期权就是对于风险管理很重要的产品。比如全球最大的产油国之一的墨西哥，每年就有一笔预算买入大量的看跌期权，来保护其产油收入，这样的做法值得借鉴。
油价与地缘政治
《21世纪》：欧佩克不减产的决定背后，谁是最大的受益者？
陈凯丰：实际上要看到，油价在现在这个位置，比起以前还是高了很多。许多大宗商品都有大幅下跌，相对来说石油并非一个特殊的情况。此前油价上涨的时候，许多资金进入了一些中东的不稳定国家的手中，导致了形势不稳。而油价下跌，对于长期的稳定是好事情，对于全球经济来说都是受益的。
油价下跌实际上是一个对全球减税的过程。对消费者或者生产者来说，都是一个降低石油方面的“税负”的过程。
《21世纪》：有人受益，则必然有人损失？
陈凯丰：损失的自然是产油国家。前几年油价高企的时候，产油国家受益匪浅，现在只是退回了几步，少了一些这方面的收入，称不上损失。
《21世纪》：下一个会影响油价的时间节点和事件会是什么？
陈凯丰：从大的方面讲，如果中东几个大的产油国政局不稳的话，肯定会影响油价，这个很难预测，但是很有可能会发生。俄罗斯也是一个潜在的不安定因素，其压力比中东的几个国家更大。其次的话，美联储的行为也会有所影响，加息导致资金成本上升的话，一定会促使商品价格下跌。
