马光远认为，QE的退出最大的影响是中国的房地产，这并非危言耸听，而是基于中国当地产的基本面和理解中国房价的逻辑。
从中国的住房存量看，总量上已经基本能够满足需求，供求已经基本平衡。到2012年底，中国城镇和农村人均住房面积32.9平方米，到2012年年底，中国的城镇人口为71182万人，这意味着，官方统计的城镇住房存量面积为234亿多平，这还不包括60多亿平小产权房以及一些单位的福利分房，保守估算，城镇存量房面积早已超过300亿平米，城镇人均住房面积也就超过35平米，已经接近德国、法国、日本(分别为：38平、37平、31平)上世纪90年代的水平。
即使未来中国加快城镇化的步伐，每年房地产投资只要保持15%的增速，新房竣工量只要达到5亿平方米，就完全可以满足城镇化新增人口的住房需求，事实上，过去五年房地产开发投资和住房竣工量远远高于此。而从增量看，中国房地产未来的三大需求：自住需求、更新需求以及城镇化的需求所要求的房地产未来的供应量只要保持在8亿平左右，就可基本满足需要。
根据最新的房地产数据，2013年1-11月份，全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%， 1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积646096万平方米，同比增长16.1%，其中，住宅施工面积472941万平方米，增长13.5%。房屋新开工面积181055万平方米，增长11.5%。这些数据，都已经接近房地产各项指标的顶点。
而根据预计，目前房企土地储备如果全部开发，可以满足未来10年的开发需求。
马光远特别指出，大量的货币投放成为过去10年推动中国房价一路走高的最大功臣。QE退出逆转的恰恰是“流动性”。由于QE的退出，美元走强，国际资本将加快流出中国，中国流动性的基本面会彻底逆转，未来资金紧缺的状况即“钱荒”会成为常态。
事实上，今年6月的钱荒，以及最近发生的钱荒，都和QE退出引发的国际资本悄然退出中国有关。我今年以来，在很多场合都提醒国家、企业以及个人管好自己的“流动性”，过去很多年，由于大量的货币投放，钱不值钱，但未来由于央行的被动收缩，“钱荒”会成为常态，资金的成本会再次高企，廉价资金时代宣告结束。这对于依靠资金推动的房地产而言，无异于釜底抽薪。
特别是，中国经济的周期已经进入到“风险释放期”。前不久闭幕的中央经济工作会议对于明年经济工作的主基调已经突出“底线思维”和“风险思维”，这是极具前瞻性的。中央经济工作会议谈及2014年，明确指出全球经济 “仍将延续缓慢复苏态势，但也存在不稳定不确定因素，新的增长动力源尚不明朗，大国货币政策、贸易投资格局、大宗商品价格的变化方向都存在不确定性。”
并将化解过剩产能以及严控债务风险列为明年工作的重中之重，也是基于对美联储退出后，中国被动去杠杆化可能引发的风险的高度认识。过去4年出于应对危机的需要，中国并没有进行真正的去杠杆化过程，而过度投资和大量信贷的投放使得经济机构更加扭曲的同时，而不断的放大风险。中国房地产的最大敌人，并非调控，而是QE的退出。QE的退出，将倒逼中国去杠杆化以及房地产去泡沫化的痛苦疗程，加速中国房价见顶。
结语
鉴于美元在全球货币体系中的重要地位，美联储QE退出政策的深刻影响或将在未来逐步显现。这就需要包括中国在内的诸多新兴经济体“注意防范”，以确保新兴经济体的经济发展不会受到这一非常规货币政策退出的冲击。对于中国而言，如果不及时微调当前的货币政策，去年出现的“钱荒”现象或许再度来袭。
