而国安集团此次完成“混改”后，资产负债率大幅下降，并提供了强有力的资金支持。
关键问题在于，“混改”引进的是财务投资还是实业资本?如果是财务投资，其短期获利套现之后国安集团仍会“很受伤”。
社科院学部委员、经济学家张卓元对21世纪网(微博)记者表示，“混合所有制改革必须改变以往的国退民进思路，避免只拿出不赚钱的业务，或者甩包袱来吸引民资。”
21世纪网记者获悉，国安集团引进的5家民企遭遇业界普遍质疑。其中特别是黑龙江鼎尚装修工程有限公司，注册资本仅5000万元。某券商人士提出疑问，怎么会把这么多股权出售给一家名不见经传的地方装修公司?
但是，其他4家民企均具有一定的竞争实力。比如，森源集团在电气领域具有一定的核心技术优势。有关分析指出，借助国安集团“混改”之机，森源电气抓住了向全国拓展的机遇。
森源电气发布公告称，已经与中信国安投资有限公司签署战略合作协议，计划加速向全国扩张。究其实，这份战略合作协议的背后是两家公司的母公司之间更深层次的合作。
截至2013年9月，中信国安投资实施的总建筑规模264万平方米。按照每平米电气配套设备投资130元计算，国安投资在建与储备地产项目配电设备需求约18亿元，可为森源电气业务成长提供有力支持。
值得关注的是，森源电气上市之后大力培育的有源滤波产品，是新能源汽车充换电站的标配产品，也是核心设备之一。国家电网计划全面放开充换电站建设，预计未来五年将要建成21万个充换电站。而新建的商业区与民宅区，均可能在未来几年大力扩建新能源充换电站。
据了解，每2~3台充换电站至少搭配一台有源滤波产品，仅充换电站这一项建设，预计给有源滤波产品带来7万台需求。
有关券商人士对21世纪网记者表示，如此一来，国安集团把股权转让给森源集团，就是一笔互利互惠的实业投资，而非财务投资。
据记者了解，国安集团“混改”引进的5家民企，均为实业公司，并非短期套利的财务投资者。也许这一点，未来几年将弥补国安集团增资扩股中估值偏低的缺憾。
