BAT的投资策略一直为人们所关注。关于百度的投资策略，虎嗅将之概括为“2-2-3-4”（两大目的、两个标准、三个方面、四种架构）。两大目的：创造战略价值和财务回报、支持生态系统持续健康成长；两个标准：独立的财务前景和与百度战略协同性；三个方面：加强核心业务、繁荣生态、面向未来；四种架构：控股收购（或可独立运营，如爱奇艺）、战略投资、风险投资（百度持股小于20%）及内部孵化。
最近，传出为爱奇艺引入小米3亿美元投资。从资本运营角度，符合“创造战略价值和财务回报、支持生态系统健康成长”之目的。而为“嫡系部队”引入小米这样强势的产业投资者，说明百度的心态更为开放。
从资本运营角度，爱奇艺争取独立上市势所必然
根据艾瑞发布的2014年6月第一周数据，爱奇艺浏览总时长超过优酷居第一位，而后者在日均覆盖人数上保持领先。尽管爱奇艺没有上市，从与之不分伯仲的优酷可以估算出爱奇艺的经济效益。
2013年，优酷土豆营收达30.3亿元人民币，毛利润5.4亿元人民币，毛利润率为18%。与优酷体量不相上下的爱奇艺营收、毛利润数据不会有太大偏差。
2013财年，尽管优酷土豆有5.4亿元毛利润，但扣除行政费用、研发费用和市场费用后净亏损额达到5.8亿元。
从近5年的数据看，优酷土豆压缩费用的努力成效显著，2009年行政、市场、研发三项费用占营收的70%，2013年只有40%。
尽管爱奇艺没有披露相关数据，从龚宇的言论中可看出一些端倪。今年初，龚宇对媒体说：“有人说爱奇艺和其他几个同行亏损数亿正常吗？我说正常，先亏后赚是市场经济；还有人问我有个公司（注：指乐视）盈利数亿正常吗？不好意思，这个我就不知道了。”
地球人都知道，爱奇艺是百度的流量“喂养”大的。假如爱奇艺象优土一样是独立的上市公司，按照它的体量每年交给百度的流量费用将数以亿计。目前，百度虽然并入了爱奇艺的广告收入但要负担内容及运营成本，还不能收流量费，估计有赔无赚。百度市盈率在40倍以上，每增加1亿美元净利润，市值将增长40亿美元以上。
综上所述，让爱奇艺独立上市完全符合“创造战略价值和财务回报”这个目的，是优化组织架构，获得投资收益的重要步骤。
但是爱奇艺此刻独立上市的条件并不充分。
爱奇艺与小米互补
先看爱奇艺。今年是中概股上市的丰收年，阿里、京东等借着大潮登陆资本市场，阿里更创下募集250亿美元的IPO融资之最。龚宇透露今年初去了美国，用他本人说话说“系统地见了投资者”。鉴于优酷、土豆、酷六等视频网站上市后表现欠佳，投资人给龚宇的反馈估计是：盈亏持平或至少明确开始盈利的时点！
其实盈利并非上市的必要条件，京东、去哪儿网都没有盈利。对爱奇艺而言，关键是讲出与优酷土豆不同的故事。例如参照迅雷引入“小米生态”概念。爱奇艺的行业地位和前景远非日薄西山的迅雷可比。引入小米之后，坐拥庞大的硬件用户群体、融入生态链，就有了优酷土豆所不具备的优势，盈利就不是必须的了。
再看小米这边。关于爱奇艺对小米的价值，大家早已看得非常清楚。
众所周知，小米正在寻求新的一轮融资，而且估值在400亿美元至500亿美。对此业行存在不同的声音，从虎嗅上文章的标题就可以看出来。如《小米如何支撑500亿美元估值》、《为什么 说小米最多值200亿美元》。或许大家没有想到：潜在的投资者要确信未来小米上市时估值达到800亿以上，才会有投入的信心（2013年京东的估值不过150亿美元，上市后一度冲高至400亿美元一线）。
今天的400亿美元有人质疑，明天凭什么值800亿美元？质疑恐怕会更多。也难怪，市值800亿美元意味着小米将与BAT并列为“中国四大互联网公司”。但作为电子消费公司，小米在内容方面基本上属于“一穷二白”。正如雷军所言：“内容产业对小米电视、小米盒子、小米手机，包括小米平板都是生死攸关的一件大事。我们做工这么好的电视，但是我们内容不够丰富，那消费者投诉就很大，所以，解决内容问题已经成了小米迫在眉睫的问题。”
回过头来看，说服陈彤加盟、用“生态圈”打动投资者都离不开“正在谈，请暂时保密”的“Ｘ、Y项目”。现在真相大白了，原来Ｘ＝爱奇艺，Ｙ＝优土。
由迅雷提供云服务、欢聚时代生产UGC内容、猎豹及金山玩“三级火箭”（王小川的思路在此仍然有效），再用10亿美元一步到位地将内容短板变成长项（顺手拉来了陈彤），盟主小米的“800亿美元大厦”才算是有了眉目。
综上所述，从业务布局到资本运营，爱奇艺与小米都有很强的互补性，但双方的迫切程度大不相同。爱奇艺独立上市尽管非常必要，但不急在一时，小米的新一轮融资则必须尽快搞定。一般来讲，合作中谁更主动、更迫切，谁就要做出更大让步。尽管参股爱奇艺的细节尚未公布，料想百度方面的“利好”会更多一些。
