五年股改，徘徊不前，等来的却是一纸利润急降近五成的半年报——豪言“喝出男人味”的衡水老白干酒，难免遭遇“外强中干”的质疑。
中国大大小小的国企改革，历来是老大难问题。因为政府办企业，尤其是在白酒这样市场门槛不高、竞争几近白热化的快消品行业里，通常很难成功。
一叶知秋。
衡水老白干，不过是河北一家地方国资委掌控下，以年产值20亿元为奋斗目标的普通规模国企，推动实质性股改尚且如此步履维艰，其他更加“高大上”的国企，改制之路的坎坷，可想而知。
衡水老白干的董事们终于决定不再养猪了，因为对更擅长酿酒的他们来说，这份“脏活累活”明显无助于做出更漂亮一点的报表。
刚刚过去的8月份，河北衡水老白干酒业股份有限公司(600559.SH)公布2014年中报，业绩只能用“黯淡”二字来形容：上半年营业收入同比下降17.5%，股东净利润同比下降近50%。
中报发布前不久，公司董事会决议以2700余万元的价格，转让旗下亏损严重(毛利率-42.45%)的种猪分公司全部资产，猪去楼空之后，为养猪业配套的生产厂区也转租了出去。
养猪失利，只是这家地方白酒企业跨界投资策略不当的结果，并非其业绩滑坡之根，真正的“病灶”另有所在。
1 五年改制路漫漫
2014年早些时候，招商证券一份研究报告曾指出，衡水老白干酒业产品定位为面向大众消费者，在河北省内市场地位稳固，身为地方国企，企业改制的政策环境趋于成熟，若公司内部机制能够理顺，就有“称王河北、周边扩张”的潜力。
近五年来，类似的乐观预期，在几乎所有涉及该公司的券商报告中都能见到，但是，无论券商、投资者还是老白干的管理层，都没有盼到预期中的改制得以真正落实。
一切可以追溯到2009年7月10日。
当天，衡水老白干酒业股份有限公司发布公告称，经核实，根据衡水市委、市政府的安排布署，公司的控股股东河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司，正在进行改制的前期准备，拟将集团部分国有股权出让，引进战略投资者，职工也可入股。但这份公告中称，尚未就股改事宜与任何第三方作相关接触，也没有确切的改制时间表。
早在2009年4月，衡水市国资委就对外发布了一份公开承诺书，表示将组成10个改制工作组，分别进驻10家企业，确保在当年11月底前全部完成市属国企的改制任务。其目标，是着眼国企长远的改革发展，力求把重点骨干企业做活、做大、做强——当然，同时也要认真做好清产核资、资产评估等工作，严防国有资产流失。
身为衡水当地第一国企纳税大户，老白干酒业集团成为改制“标兵”，责无旁贷。
2009年8月，时任老白干集团董事长的张永增对媒体表示，正因为公司是地方纳税大户，市政府内部对引入外部投资者的细节安排，意见并不一致，只有两点可以确定：第一，改制之后，国资仍将在老白干持股至少50%以上，即控股权不能旁落;第二，将推行管理层持股。
但到了2012年，《中国经营报》记者再赴衡水实地采访时得知，老白干酒业的改制进程，“三年不飞”。
日前，衡水市国资委一位官员向记者透露，老白干的改制并没有完全喊停，但国资委的首要职责不是企业改制，而是确保国有资产的保值、增值。他说，国企要改制，也应选择发展到最高点的时候改，老白干的业绩已持续增长了10年，近几年仍有增长空间。
如此说来，2014年老白干这份多少有点惨淡的中报，是不是意味着拐点已经到来，改制不能再拖了?
