央行5000亿SLF放水真相
前日晚间有消息称，当天央行通知五大行，将在最近两天分别向每家投放1000亿的SLF，期限为3个月，市场普遍将此解读为央行实质上的放水，效果约等同于存款准备金率下调0.5个百分点。不少学者就此表示，央行加码调控旨在应对经济下行风险。
据第一财经日报报道，纵观国内经济基本面，近期公布的一系列经济数据略显悲观：8月份规模以上工业增加值同比增长6.9%，创2008年12月以来新低;1~8月固定资产投资增速为16.5%，比1~7月回落0.5个百分点;8月份FDI同比下降14%。
瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示，如果宏观调控继续延误，则经济增长“破7”的可能性大大增加，调控恐怕错失最佳时机，从这个角度而言，央行选择此时加大力度是极为必要的。
对于稳增长与促改革之间的关系，近来舆论颇有争议。新华网前晚发文称，期望政府采取降息等强刺激政策的悲观论调，是对中国正在大力推进改革的不信任。但人民网昨日则发表评论称，降息不是改革的对立面。
尽管降息未至，但此次定向放水已有实质放松之势。沈建光认为，央行出手体现决策层在加快改革的同时着力稳增长，因为促改革与稳增长并不对立，相反，改革必须有稳定的外在环境做保证，此次央行对五大行提供支持，有助于缓解实体经济的资金成本压力，防止经济“硬着陆”。
与此同时，市场多数观点认为，央行此举还有调节货币流动性的考虑。
交通银行首席经济学家连平称，若确有此举，可视为一种对冲外汇占款低迷的方式，同时也可能是应对存款偏离度考核实施后市场流动性波动的防范举措，彰显当局维护市场流动性宽裕平稳的政策意图。
中国8月金融机构外汇占款减少311.46亿元，再现负增长，加之上周银监会要求商业银行月末存款偏离度不得超过3%，市场存在流动性波动预期。
国信证券首席宏观研究员钟正生表示，目前看来，新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动，且存款偏离度指标管理可能造成波动提前，这个时点就很有可能提前释放SLF。
“与之前对国开行提供PSL时不同，这次央行将流动性提供给贷存比压力较轻的五大商业银行，以期全面增加信贷投放。”瑞银证券报告认为，央行采用了SLF操作，而非全面降准或降息这样更高调、更透明的工具，这表明央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策。
另据华夏时报报道，所谓无风不起浪。8月份制造业投资断崖式下跌导致了市场传闻。
国家统计局近日陆续发布了8月份PPI、工业增加值、固定资产投资、房地产开发销售等主要经济数据。这些数据普遍呈下滑态势，带动各指标月度数据曲线继续向下探底;其中，规模以上工业增加值和固定资产投资增速分别创68个月和2013年来新低。备受关注的高频指标发电量——“李克强指数”之一年内首次负增长。
“传统上，8、9月份是公路物流行业的旺季，今年很明显的感受就是旺季不旺，整个行业物流的量跟去年相比没有什么增长，甚至有下降。”万家物流有限公司董事长范立军表示，“原来我们公司每年都有一定增长，现在基本上是与去年持平和略有增长的状态。”
实际上，从8月份的经济数据来看，交通物流行业还不是实体经济中表现最差的，工业制造业的情况更加堪忧。国家统计局数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%(扣除价格因素)，比7月份回落2.1个百分点，创下68个月以来新低。
不仅如此，“8月份的经济指标几乎是一片哀鸿，甚至没有一个向上的。以此来评估经济形势，意味着形势是很严峻的。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。
