在连平看来，今年的情况跟去年、前年有很大的不同，今年好多经济指标突然间失速。比如说7月份信贷规模，很少见地掉到3000亿左右规模，2月份的贸易数据出现明显的失速，最近8月份很多数据又下得很快。
对于骤然失速的经济指标，一些分析人士惊呼，经济形势堪比2008年金融危机。但国家统计局的官方解读是，工业、电力、投资等主要经济指标增速出现一时回落，“经济运行出现波动，既有世界经济复苏乍暖还寒、国外需求不振的原因，也受基数、气候等特殊因素的影响，主要还是国内房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式的结果。”
但即便8月工业增加值意外滑落至6.9%，经济下行压力加大，已接近或触碰底线。但管清友认为，对于央行来说，“底线思维”并没有变化，不会采取剧烈“出清”方式去产能和去杠杆化。
短期内降准或降息概率有多大?
由于此次放水针对的是五大行，仍属“定向”之列，市场据此分析，短期内降准或降息的概率降低。
一名银行业分析师表示，继续采取定向降准从措施看符合预期，但此次定向降准力度较大，对市场可能形成一定正面刺激。
“其实这(定向调控)并不稀奇，次贷危机后，西方发达经济体竞相遇到商行惜贷问题，尝试结构性货币政策是个未竟事业。”国信证券首席宏观研究员钟正生表示，传统货币政策已被“绑架”，在要定向发力不要全面宽松，要“滴灌”不要“漫灌”的背景下，目前央行基本将传统货币政策(降息和降准)“雪藏”了。
多家海外投行也认为，SLF操作意味着央行仍不希望推出长期的流动性宽松政策，以避免传递过强的政策信号，因此年内全面降准的可能性不大。
据报道，监管层的态度亦如此。一方面，李克强总理在达沃斯论坛讲话前可能已经看到了羸弱的宏观经济数据，但仍强调“保持定力，坚持定向调控”;另一方面官媒新华社以重磅评论认为降息预测是不信任改革，将降息彻底放到了改革的对立面。
如此看，传闻中的SLF是央行极有可能祭出的手段之一。
原因在于，一是SLF可以对冲外汇占款缺口。根据数据显示，8月金融机构外汇占款-311.47亿元，再度出现负增长。“尽管贸易顺差录得3000亿元人民币的历史高位，但外汇仍多以外汇存款的形式保留在企业层面，企业持汇意愿强烈。”管清友表示，除此之外，过去人民币大幅升值可能反映干预外汇市场力度减弱，导致外汇留存于银行体系内，并未转化成基础货币。
二是SLF可以化解新股发行压力。根据统计，9月16日后共有13个新股申购。“发行量不低，对流动性需求不弱，且新股发行集中于月末。”管清友认为，同时SLF可以对冲存款偏离度考核制度的冲击。
9月14日，银监会、财政部和人民银行联合下发《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》(“236号文”)，要求商业银行月末存款偏离度不超过3%，并提出8条禁令，防止银行违规吸收和虚假增加存款。
“存款偏离度考核短期会导致中小银行无所适从，倒逼中小银行将月末最后一周的存款冲量压力提早至月中或其他时间，可能会导致资金利率提前大幅摆动。”一位国有银行人士认为，此时央行释放SLF就可以缓解银行提前揽储导致的短期流动性紧张。
陈雨露：货币政策要适应经济新常态
央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露指出，经济“新常态”的核心是“三期叠加”问题。这其中最大的难题就是应对转型期的挑战。“经济下行的压力比较大，新的经济增长内生动力还未充分显现，部分行业产能过剩问题比较严重，同时，还要考虑到转型期社会资源环境的整体约束。”
